ベンチマーク (Benchmark) は2026年10月15日(現地時間)、長年にわたりベンチャーキャピタル業界で守られてきた「同一企業が競合他社に複数出資しない」という不文律が、人工知能 (AI) 分野の急速な成長により維持が困難になっているとの見解を示した。テッククランチ・ディスラプト (TechCrunch Disrupt) で同社のパートナーらが語ったもので、主要AIラボであるOpenAIとAnthropicが多数の共通投資家を持つ事例などが、この傾向の顕著さを示している。
ベンチャーキャピタル業界では長年、同一の投資ファームが直接競合する企業複数社に出資しないという暗黙の原則が存在した。しかし、テッククランチ・ディスラプト (TechCrunch Disrupt) でベンチマークのパートナーらが指摘したように、人工知能 (AI) ブームがこの原則に大きな圧力をかけている。
この傾向を示す具体例として、OpenAIとAnthropicといった主要AIラボがすでに数十の共通投資家を抱えている状況が挙げられる。また、2026年9月末には、ソフトウェアを開発するAIエージェント構築スタートアップのファクトリー (Factory) が、ボードオブザーバー兼アドバイザーを務めていたクリス・デグナン (Chris Degnan) 氏を解雇したと発表した。ファクトリーは、デグナン氏がファクトリーの取締役会レベルの議論に精通していた期間に、競合であるコグニション (Cognition) での職務について話し合ったと主張した。デグナン氏自身はすでに辞任しており、機密情報の共有を否定し、その後コグニションのchief revenue officerに就任したことを公表している。著名投資家のヴィノッド・コースラ (Vinod Khosla) 氏はX (旧Twitter) でデグナン氏を擁護し、ファクトリーを「苦戦する二流競合」と批判した。コースラ・ベンチャーズ (Khosla Ventures) は、ファクトリーとコグニションの両社に出資している。
ベンチマークのパートナーであるエリック・ヴィシュリア (Eric Vishria) 氏は、現在の状況について、企業が極めて速く進化しているのがこの世界の厳しい現実だと述べた。企業が事業の軸足を移し変化する中で競合が発生するのは避けられない現実であるとの認識を示している。同氏は、ベンチマークは各創業者へのコミットメントを維持し、得た情報を機密として保持するとした。また、ベンチャーキャピタルが投資先企業に提供できる情報の量については我々は製品や技術の専門家ではないと述べ、その影響を限定的であるとした。同氏は、ベンチマークがファクトリーとコグニションのような「狂気的な直接競合」には陥っていないと述べつつ、ベンチマークが重視するごく初期段階での排他性は「本当に重要」であるものの、状況は進化していると付け加えた。
チェタン・プッタグンタ (Chetan Puttagunta) 氏は、AIがこの問題を加速させていると指摘した。ソフトウェア構築のコストが「実質的にゼロに近づく」につれて、創業者は「信じられないほど野心的」になっており、より多くの領域を求め、結果として競合が発生することが増えるだろうと述べている。ピーター・フェントン (Peter Fenton) 氏はこの問題を「クリプトナイト」と呼び、同ファームにとって最も困難な課題であると表現した。フェントン氏は、投資家と企業の関係性にはスペクトラムがあり、ベンチマークは共同創業者に近い位置にいるとし、透明性を重視する「黄金律」を掲げていると述べた。同氏によると、競合が生じた場合でも、創業者が不利益を被ったと感じるべきではないとの考えを示している。
ベンチマークはこの不文律の終焉を宣言しているわけではないが、投資先企業への忠誠心によって名を築いたファームが競合発生は避けられないと述べた事実は、業界の現状を反映している。
参考: TechCrunch Funding — 2026年10月16日 14:16 (JST)