テッククランチ・ファンディングが2026年5月22日(現地時間)付けで報じたところによると、AIスタートアップの間で年間の経常収益 (ARR) の水増し報告が横行している。法律AIスタートアップSpellbookの共同創業者兼CEOであるスコット・スティーブンソン氏は、この状況を「大規模な詐欺」と呼称し、一部のAI企業が「不正な指標」を使用していると指摘した。複数の投資家や創業者がこの問題を認識しており、公に報告される数字に乖離がある事例が確認されている。
スコット・スティーブンソン氏がXでこの問題を提起した際、多くの投資家や創業者が反応を示した。従来、契約中の顧客からの年間収益を示す指標とされてきたARRが、一部のAI企業によって認識できないほど操作されているという。法律スタートアップClioの共同創業者兼CEOであるジャック・ニュートン氏は、スティーブンソン氏の投稿がこのトピックへの必要な意識をもたらしたと述べている。
主な曖昧化戦術の一つとして、Contracted ARR (CARR) を単にARRと称して報告する方法が挙げられる。CARRは契約済みだがまだオンボーディングされていない顧客からの収益も含むため、ARRよりも不確かな指標とされる。あるベンチャーキャピタリスト（VC）は、CARRが実際のARRより70%も高い企業を見たことがあると語る。投資会社Bessemer Venture Partners（BVP）は2021年のブログ記事でCARRについて言及しているが、顧客離反率（churn）や減額（downsell）を考慮して調整すべきだと述べていた。
CARRを使用する問題は、スタートアップの製品が導入される前の収益を計上することにある。実装が遅れたり、うまくいかなかったりした場合、契約された収益が実際に回収されない可能性がある。TechCrunchが取材した複数の投資家は、1億ドルを超えるARRを報告したエンタープライズスタートアップの例を挙げたが、その収益の大部分は未導入の契約によるものであった。
また、別の「ARR」として、年間換算収益（annualized run-rate revenue）が使われるケースもある。これは、特定の期間（四半期、月、週、あるいは日）の現在の収益に基づいて、今後12ヶ月間の収益を推定するものだ。AI企業の多くは使用量や成果に基づいて課金するため、この方法は誤解を招く可能性があると指摘されている。
ARRの水増し自体は新しい現象ではないものの、AIの「誇大広告」の中でスタートアップはより積極的になっている。Celesta Capitalの創設マネージングパートナーであるマイケル・マークス氏は、評価額が高くなり、水増しのインセンティブが強まっていると説明する。General CatalystのCEO兼マネージングディレクターであるヘマント・タネジャ氏は、AI時代にはスタートアップに従来の成長率をはるかに超える加速が求められると述べている。
こうした急速な成長を示すプレッシャーが、一部のVCに、水増しされたARRの公表を支持させたり、少なくとも見過ごさせたりしているという。スティーブンソン氏は、VCが「大成功した企業」という物語を作り、自社への報道を増やすインセンティブから関与していると語る。ニュートン氏も、VCが自社の企業の数字が水増しされていても、外部からの評価を良くするために見て見ぬふりをしていることが多いと指摘している。
参考: TechCrunch Funding (アーカイブ) — 2026年5月23日 05:40 (JST)
原文ハイライト"The biggest funds in the world are supporting this and misleading journalists for PR coverage"