Crunchbase Newsは2026年10月22日(現地時間)、Anthropic（アンソロピック）の新規株式公開（IPO）延期が、AI市場における複数の懸念を浮き彫りにしていると報じた。Airrived（エアライブド）の共同創業者兼CEO、Anurag Gurtu氏は、この延期は市場からのメッセージであると指摘。ニューヨーク市会計監査官からのIPO停止要請やOpenAIのCEOによるIPO延期表明がその背景にあるとの見方を示した。
Anthropicは2026年第3四半期に168億ドルの売上を計上し、前期比45%増と発表しており、これは年間売上ペースが約670億ドルに相当する。しかし、リークされた目論見書によると、2025年の通期売上46億ドルに対し、計算資源とインフラに73.3億ドルを費やし、純損失は420億ドルに達した。このうち340億ドルは非現金会計処理だった。ロイターが確認した機密のIPO目論見書によれば、Anthropicは今後10年間でGoogle、Microsoft、Amazonを含む6社とのAIインフラに少なくとも5180億ドルを投じる計画で、その約80%はキャンセル不可能または利用量に関わらず支払義務が生じるという。同社は依然として2兆ドルのIPO評価額を目標としているが、これは2025年売上の435倍に相当する。
市場からは三つの主要なシグナルが発せられている。一つ目は、ニューヨーク市会計監査官Mark Levine氏がAnthropicのCEO、Dario Amodei氏に対しIPOの全面停止を強く求めたことだ。Levine氏は、Anthropic自身の目論見書にも記載されている人間存在への実存的リスクを挙げている。二つ目は、OpenAIのCEO、Sam Altman氏がAIの安全性への懸念から、2026年のIPOを「軽率である」として延期したこと。三つ目は、AI構築コストへの懸念から、先週2兆ドル規模のチップ株売却が発生したことである。Gartner（ガートナー）の予測では、2030年までのAIデータセンターからの収益は最大3.6兆ドルと見込まれる一方、計画された投資、融資費用、および12%のリターンを賄うためには8.5兆ドルが必要とされている。
Anthropicの2兆ドルという評価額は、クローズドモデルAIがオープンウェイト代替モデルに対して持続的な価格プレミアムを維持することを前提としている。しかし、オープンウェイトAIはクローズドモデルの経済性を構造的に崩しつつあるという指摘もある。2026年には企業のAI導入が23%から67%に増加し、企業は70%から90%のコスト削減を報告している。DeepSeek R1は、ほとんどの企業ベンチマークでフロンティアレベルの性能を提供し、入力トークン100万回あたり7セントのコストであるのに対し、Anthropicの同等な入出力価格はそれぞれ約18倍、23倍高いと独立分析が指摘する。New Constructs（ニュー・コンストラクツ）は、AnthropicのIPO提案を前例のない投資家の騙されやすさの試金石と評し、2兆ドルの評価額を正当化するためには、今後10年間で年間10%の税引き後営業利益率と、2035年までに年間3580億ドルの税引き後営業利益が必要であると試算している。Gurtu氏は、AIの最大の企業向け勝者は最も高価なモデルを所有する企業ではなく、あらゆるモデルを統治され、監査可能で、測定可能な成果に変えるアーキテクチャを所有する企業であるとの見方を示している。
参考: Crunchbase News (アーカイブ) — 2026年10月22日 20:00 (JST)